Existe um momento em que a tecnologia deixa de ser assunto de feira de inovação e vira cano, fio, trilho — algo que ninguém olha, mas todo mundo pisa. A internet foi assim: primeiro, a novidade do modem de 14.4 kbps, o barulho de fax cósmico que anunciava uma conexão; depois, o sumiço completo. Hoje ninguém pensa em TCP/IP quando abre o aplicativo do banco. A stablecoin que a B3 prepara para os próximos meses, chamada B3RL, ocupa exatamente esse ponto da curva: ainda tem nome de criptoativo, mas sua função real será desaparecer na infraestrutura do mercado financeiro brasileiro, levando junto os atrasos de liquidação e as fricções que fazem o dinheiro dormir onde poderia estar trabalhando.
Uma moeda digital que não quer ser vista
A B3RL é uma representação digital do real, lastreada um para um, e sua principal promessa não está em especulação de preço, mas em velocidade de assentamento. Felipe Paiva, diretor de relacionamento com clientes e pessoa física da B3, resumiu o espírito da coisa durante a Expert XP: “A gente viu que era hora de participar desse movimento”. A frase parece protocolar, mas carrega o peso de quem passou cinco anos vendo experimentos com blockchain saírem do laboratório e baterem na porta da escala. A diferença é que, agora, a escala não depende de convencer o investidor a comprar “token X” — depende de entregar uma liquidação quase instantânea para ativos que já existem, como ações, debêntures e títulos públicos, sem que o usuário final precise aprender uma palavra nova.
Esse ponto é central. Paiva acredita que, em pouco tempo, “a pessoa nem vai saber que aquele ativo é um token”. É a mesma lógica que transformou o streaming em “música” e o e-mail em “mensagem”: a tecnologia atinge a maturidade quando some da interface. A stablecoin, nesse desenho, funciona como o lastro digital que permite a tokenização de praticamente qualquer instrumento financeiro, reduzindo custos operacionais e encurtando o ciclo de liquidação de dias para minutos — ou menos. O que está em jogo não é a criação de um novo mercado paralelo, mas a reengenharia silenciosa do que já existe, com blockchain como camada de registro e a B3RL como veículo de pagamento nativo dessa camada.
O que a internet discada tem a ensinar sobre tokenização
Marcos Horie, head de produtos digitais da XP Inc., colocou o momento atual em perspectiva com uma imagem que qualquer pessoa acima dos trinta e cinco anos entende na carne: “Hoje a gente está no que era a internet discada. Estamos criando aplicações e arcabouços. Quando isso estiver maduro, será como atualmente também em relação à internet: as pessoas nem vão saber que estão usando essa tecnologia”. A comparação não é força de expressão. Nos anos 1990, a internet comercial engatinhava sobre uma infraestrutura que rangia — linhas telefônicas, modems barulhentos, quedas constantes. As aplicações que pareciam mágica (um site de notícias, uma busca no Altavista) eram só a ponta visível de um conjunto de protocolos que ninguém via. A tokenização está nesse mesmo degrau: já existem casos de uso reais, como emissões de recebíveis que lastreiam CRIs e CRAs, mas a experiência do investidor ainda é pontual, quase artesanal. O que falta é a camada de moeda digital que unifique esses trilhos, e é exatamente isso que a B3RL se propõe a ser.
Marcos Viriato, CEO da Parfin, reforçou que a ausência de uma infraestrutura de stablecoin em real sempre foi o gargalo. “Com o surgimento da stablecoin da B3 e de outras iniciativas semelhantes, o mercado de ativos tokenizados vai crescer muito nos próximos anos”, afirmou. Ele lembra que gestoras globais como a BlackRock já operam fundos tokenizados de renda fixa de curto prazo, usados inclusive como garantia em operações financeiras. O movimento, portanto, não é uma aposta teórica: é uma replicação de algo que já funciona em mercados mais maduros, adaptada ao arcabouço regulatório brasileiro.
A regulação como trilho, não como freio
Se a tecnologia já foi validada e tem escala, o que segura a virada de chave é a regulação — e aqui o Brasil ocupa uma posição curiosa. Paiva avalia que o país está “relativamente à frente de outros países” na combinação de regras claras, infraestrutura de mercado e segurança jurídica para ativos digitais. Viriato concorda, mas acrescenta que a consolidação depende de fechar os pontos regulatórios que ainda estão em aberto, especialmente a definição da infraestrutura de liquidação e a regulamentação dos prestadores de serviços de ativos digitais. Os pilotos do Drex, conduzidos pelo Banco Central, já demonstraram que a tecnologia aguenta o tranco; o que vem agora é a costura institucional que transforma protótipo em mercado.
A B3 planeja iniciar, no começo de 2027, testes para tokenização de ativos, com a expectativa de ampliar horários de negociação e reduzir fricções operacionais. A promessa é de um mercado que funciona quase em tempo integral, com ativos fracionados e acessíveis a um público que antes ficava de fora por falta de tamanho de ticket. “Você pode comprar apenas uma fração de um ativo”, exemplifica Viriato, apontando para um futuro em que a diversificação de portfólio não será privilégio de grandes fortunas. A B3RL, nesse cenário, é menos um produto e mais um pedaço de chão — aquele tipo de invenção que, quando funciona, ninguém lembra que um dia precisou ser inventada.
